5月21日

是意大利足球豪门国际米兰俱乐部当前所有者张康阳偿还其3.95亿欧元欠款的最终时限。当这一天的日历牌翻过，许多人期待的奇迹终究没有出现。北京时间5月22日下午，橡树资本官方宣布，由于国际米兰控股公司未能偿还贷款及利息，橡树资本接管国际米兰。国米的苏宁时代就此结束，蓝黑军团历史首次由美国人控股。

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为什么会易主？

欠债还钱，天经地义

这一天的到来，一点也不隐秘。过去的几周时间里，英国、意大利、包括中国的媒体，都对此事进行了连续报道。事情的本质其实一直非常简单：张康阳在2016年利用贷款收购国际米兰俱乐部，但始终还不上这笔钱。经过几度债务延期和重组后，张康阳在三年前以12%的年利率向美国的橡树资本贷款2.75亿欧元，以偿还旧债。双方约定，以国际米兰俱乐部的相关股份作为抵押品，还款时限定在2024年的5月21日。

如今时间已到，张康阳未能在新一轮的还款时限前还上这笔连本带利已经达到3.95亿欧元的贷款，只能按合同规定交出抵押品。

打个比方，就好比你贷款买了房子，断供之后银行会把房子收去抵充贷款。简单来说，就是欠债还钱，还不上就没收抵押品填债。

张康阳曾在最后期限前曾批评橡树资本阻挠了他与简称为PIMCO的太平洋投资管理公司达成新贷款协议。但专家分析这一指责意义不大，因为张康阳拿到新贷款的条件，依然是抵押国际米兰的股份，而这在本质上虽然只是抵押品换了一次手，但此前就以这些股份为抵押发放了贷款的橡树资本看来，这是“一女两嫁”，不情愿也是合理的。

依然用贷款买房来打比方。你贷款买了房，再想卖房，最直接的办法就是对方全款买房。如果买方也需要办房贷，操作起来就有许多限制，要么先想办法支付全款，要么争取原来那家银行的同意。如果这家银行拒绝参与，那你也是没辙的。

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易主之后怎么办？

受伤的可能只有张康阳

易主已成定局，但国际米兰上下都表现得相当平静。在8年中拿到7个冠军的过程中居功至伟的管理层在21日晚正常下班，并没有挑灯夜战筹备文件的打算。

以马洛塔为首的管理层如此平静，据称也是得到了新东家开出的定心丸。橡树资本表示，易主后不会对管理层做任何调整，一切保持原状，甚至决策自主权还得到了扩大。从长远来看，橡树资本也没有立刻出手兑现的打算，而是准备长期持有，先找一两个小股东。无论如何，对国际米兰球迷来说，这肯定算是个好消息。

即便是出局的张康阳，其实也没有吃亏。按照协议，张康阳需要偿还的只是3.95亿的贷款本息，而作为抵押品的国际米兰超过99%的股权，市场价值众说纷纭，张康阳方面认为在12亿欧元左右，橡树资本认为在8亿左右。无论哪种估值，远超欠债总额是肯定的，橡树资本会在取得俱乐部所有权后根据第三方评估价值将差额返还给张康阳。按照最乐观的估计，张康阳将收回近8亿欧元，即使扣掉其他方面的成本，投资国际米兰的获益可能有5亿欧元，也很不错了。

当然，如果按照橡树资本的估值，由于张康阳因为国际米兰的缘故另外还欠了一笔4.15亿欧元的贷款2027年到期，那可能就是白忙活了8年，就有点受伤了。

文/湖北日报记者 郭晓明

图/微博、新华社